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买卖EDA公司

三部分中的第二部分:整合和对齐公司,什么有效以及为什么有效。

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通过ed sperling.
收购公司是比较容易的部分。积分它们是困难的部分。这也是大多数失败的收购实际上遇到问题的原因所在。

如何实现集成有广泛的不同策略。有时他们工作,其他时候他们没有。有时两家公司都对结果感到惊讶 - 无论好坏。

“要么你认为他们要锻炼,他们没有,或者他们比你想象的更好地锻炼,”导师图形董事长和首席执行官沃利莱茵河表示。“可能出错的最大的事情是,当我们不添加我们认为我们要添加的价值的时候。那么为什么我们对公司有价值?通常它是增加的销售带宽。如果我们无法增加值,那就是常旅费的失败。偶尔我们有文化不相容,但这很罕见。而且你可以告诉谁来制作一堆金钱,谁将坚持下去。你通常对谁有动力有一个好主意。“

与业务的任何方面一样,时机就是一切。Joe Costello是第一位Cadence的首席执行官,在等待市场上的初创公司时闻名于市场上的初创产品 - 但只是在收入流开始流入之前。然后他支付了大多数观察者看起来像公司的高级溢价,获得了一些高度积极的人们,钱很快就开始流动。这些时代,这些时代的机会更难以找到,因为初创性较少和更多的魅力投资者。但这并没有停止艾玛的收购狂热。尽管有数十年的经验,但每次收购都会带来新的挑战。

Synopsys的Co-Cornman兼首席执行官Aart de Geus说:“你确实变得更加高效。”“你整合了公司越快,更好。您想在30天内在团队达成,您可以在90天内提出建议的产品方向。你仍然犯错,但你避免快速移动更多错误。“

De Geus指出,在做得好的公司中,流程更加定义。“EDA不是一个特殊的案例,但在EDA中,变化率很高,如果收购公司不愿意改变它很难整合。一切都有技能。关键是迅速识别错误。“

这是一种方法,对Synopsys来说效果很好。Cadence采取了几乎相反的方法——缓慢而系统地评估和消化公司。其他公司则倾向于在这两种情况之间徘徊:花时间去理解并在一致的流程上组建团队,同时迅速削减会计和人力资源等冗余操作。

收购从何而来
在过去,大多数收购都集中在初创公司上。虽然初创公司仍然存在 - 但是在全球范围内分散了几十次EDA初创公司,许多仍然处于隐形模式。但也有转变这些初创公司的资助。一个相当大的部分被引导,而其余的大部分由天使投资者提供资金。大多数VCS已从EDA退回,因为退出策略仅限于有机生长或收购。大笔资金是在软件和社交媒体中,公司可以提交IPO。

“我担心非理性的商业期望,”Jasper Design Automation的总裁兼首席执行官Kathryn Kranen说。“天使投资策略不那么严格,婴儿死亡率将会很高。”

一个迹象就是大型EDA供应商最近收购的公司的规模。其中大部分都是规模较大的公司,比如Synopsys收购Eve和Springsoft, Cadence收购Tensilica。这使得评估市场其他领域的情况,以及这将如何影响未来的收购变得更加困难。

“如果您收购批判性群众的公司,您可以整合它,但这是很多工作。你怎么用五家公司那样做?您还必须了解有关公共和私营公司的估值。有两个主要因素。一个是他们生长的速度有多快。另一个是负面问题。利润只有一个微小的影响力,因为如果您在更有利可图或更快地增长之间进行选择,您可能会更快地增长。“

Cadence在知识产权收购的过程中增加了一个新花样——了解它将承担什么样的新责任。

“当大公司收购较小的公司时,他们并不总是知道他们所获取的公司是否了解所有出口规定,”出口遵守团集团董事和政府关系董事董事。“收购公司可以为过去发生的违规行为罚款数十万美元。”

对于EDA收购,这些问题是不存在的。但是,与软件一样,IP落在了关于可以在哪里发货的限制。Diesenhof,其专业知识是国际贸易规定,现在将由Cadence带入所有知识产权。

我们现在的情况
尽管如此,EDA在其皮带上与任何行业一样多的收购,在许多情况下都有更多。并掌握,行业的轨道记录非常非常好。至少部分其中与一些初创公司的高度集中的任务有关。

eSilicon总裁兼首席执行官杰克•哈丁表示:“创建一家公司、被收购、离职并创办另一家公司的人数非常多。”“他们现在是第二家和第三家公司,预先确定了与另一家公司的契合度。他们对某家公司的需求知之甚少。”

他说,一家公司要吸引一般市场,就必须提供10倍的业绩突破。但要吸引特定的公司,它只需要填补工具阵容上的空白。

这一观点是由Jim Hogan的长期EDA风险资本家呼应。“你会开始一个新的地方和路线公司吗?不,它需要一个好的五到六年来拥有良好的技术,另外两三年来获得足够的渠道压力来建立势头。这也是最低1000万美元的投资。但是,如果您有新的电力格式算法,您可以以300万美元的价格为400万美元,并在五到六年中获得有利可图,然后销售公司2500万美元至3000万美元。如果您投资1000万美元,您必须以6000万美元的价格出售。“

但也有例外。Hogan表示,Atoptech预计到了20nm及以下技术的发展趋势,并推出了一个良好的解决方案。

搬到IP.
经过多年的炒作,似乎获得投资牵引的另一个领域是知识产权。过去几年收购的许多初创公司都在IP方面,在很大程度上在对SOC的日益复杂性和增加在那些芯片内使用的增加的第三方IP量。外部开发的IP内部的百分比预计将稳步增加高级节点和堆叠的模具,以及基于互联网的平台设计,使这个市场对初创公司和希望扩展其IP投资组合的公司特别有吸引力。

“我们在IP业务中看到了更多的初创公司,而不是经典的EDA,”Apache Design Inc.总裁Andrew Yang说:“筹码成本高,知识产权业务肯定会增长,但有所不同。之前,您可以执行启动并创建一个狭窄的解决方案。现在,您需要更广泛的技能组,您识别的问题必须非常清晰。机会仍然存在初创公司,但执行是艰难的。“

进入第三部分:衡量成功。

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